行业主要上市企业：三雄极光(300625)、阳光照明(600261)、佛山照明(000541)等　　本文核心数据：全球LED照明行业产值规模、全球LED照明行业需求分布等　　全球LED照明行业产值波动变化　　统计数据显示，在全球节能环保理念的贯彻和各国行业政策的扶持下，近几年全球LED照明市场总体依然保持10%以上速度增长。据前瞻测算，2020年全球LED照明行业产值规模超过4500亿美元，下降的原因是受2020年全球新冠疫情影响。　　在经历了2020年全球疫情对LED照明行业的重创后，随着疫情逐步得到控制，商业、户外、工程照明急速回温。同时据TrendForce分析，LED照明渗透率将有所提升。除此以外，LED照明行业还呈现LED照明产品价格调涨及朝向数字化智慧调光调控发展的特点。　　家居照明应用＊广　　从全球LED照明行业需求分布来看，家居照明占比超过20%，应用＊广。其次是工业和户外照明，均在18%左右。　　中国仍为世界＊大的LED照明市场　　据LEDinside＊新数据显示，2020年，中国仍是世界上＊大的LED照明市场，与中国并列的有欧洲，北美紧随其后。中国、欧洲、北美占比之和超过全球LED照明市场六成，区域集中度较高。　　全球LED照明行业发展趋势　　结合全球LED照明发展现状来看，全球LED照明行业总体将有所回升，渗透率将有所提高。从细分市场来看，户外、商业等照明的拓展应用是LED照明市场新的增长点;从区域分布来看，短时间内欧洲和亚太地区仍将占据全球＊大的市场份额。来源：前瞻研究产业院

近期元宇宙概念火爆，通往元宇宙的入口就是虚拟现实——VR技术。虚拟(增强)现实行业是对屏的需求增量巨大的领域。根据微软的预测，2020年全球AR/VR市场规模为61亿美元，并将在2025年增长到343亿美元。在屏幕的选择中，随着成本的下降，凭借着高刷新率和高分辨率，VR设备及应用的爆发可能将进一步带动Mini LED的需求增长，相关产业链将显著受益。本文将重点分析Mini LED的预期市场空间以及其中中国上市企业的投资机会。Mini LED的10倍市场空间来自哪里？(图源 TRENDFORCE )Mini LED今年之所以特别受到关注，与苹果、华为的应用有密切关系。四月，苹果推出了一款12.9英寸的 iPad Pro，配备了 Mini的背光显示屏，苹果称之为 Liquid视网膜 XDR屏幕。就在 iPad Pro 面世三个月后，华为也推出了自己的 Mini LED 产品——鸿蒙旗舰电视 V75 Super，采用的是华为自研的 Super Mini LED 精密矩阵背光方案。据高工产业研究院(GGII)的数据，2019年中国 Mini LED市场规模约为16亿元，2020年将有140%的市场规模，同比增长140%。并由此推算出2026年中国 Mini LED行业市场规模将突破400亿元，增长空间超过10倍。梳理了五个下游终端应用场景，方正证券认为这个预测仍然比较保守。从五大应用端来看TV：在大屏化趋势下， TV是 Mini LED＊大的应用领域之一，各大屏厂都在积极布局，并相继推出了相应的终端产品。据 Omdia统计，2020年 Mini LED TV的出货量约为50万台，预计在2025年达到2500万台，占整个市场的10%。TMT行业：据 Omdia预测，2021年 MiniLED背光信息技术(平板+笔电+显示器)产品的出货量将突破200万台，2025年将达到1270万台。这些增长主要来源于平板和笔电。汽车：随着新能源车渗透率的提高，汽车电子应用的发展趋势将带动车载屏幕面积的增长。汽车用 LCD面板采用 MiniLED背光方案，车载 Mini LED灯的性能和寿命有待提高。据 Yole预测，到2023年， MiniLED汽车显示的出货量将达到3570万台。商显：据集邦咨询公司预测，2024年 Mini LED背光源的渗透率分别上升至20%、15%及10%。方正证券预测， TV大尺寸化趋势下， Mini LED在商显领域的渗透率接近 TV，大约10%。据《2020年中国商用显示产业发展白皮书》，商显市场2024年规模为1106亿元。如果根据渗透率为10%的估计，方正证券预计到2024年 MiniLED的市场规模将达到110亿元。AR/VR：真实的虚拟(增强)行业是对屏幕需求有很大增长的领域。就拿 VR头显设备来说，随着现象级 VR游戏如《Half life: Aylx》的发布和5 G等网络基础设施的完善， VR头显设备在2020年出现爆发式增长，VR头显设备在2020年出现爆发式增长。Mini LED产业链的中国优势(资料来源：中商产业研究院整理)Micro LED的产业链大致分为上游原料生产、中游显示制作及下游应用三个阶段，我国在各个环节都具有较强的国际竞争力，各环节产值均位居＊＊＊＊。上游龙头：三安光电(股票代码：600703)今早异动涨停，它是全球少数、国内唯一能够进行SiC全产业链生产的公司。公司的湖北Mini/Micro LED芯片产业化项目部分产能已投产，产品出货量逐月递增。9月底，公司宣布募资不超79亿元，加码湖北三安Mini/Micro LED项目的建设。随着项目的进一步投产，更大规模的新产能将逐渐释放。除此之外，乾照光电(300102)、聚灿光电(300708)、华灿光电(300323)等均布局了Mini LED的芯片生产线。中游龙头：与上游芯片端不同的是，中游封装/模组端企业更具前瞻性，上市公司鸿利智汇(300219)、国星光电(002449)、瑞丰光电(300241)等较早开始布局 Mini/Micro LED技术。比如2020年4月，鸿利智汇Mini/Micro LED半导体显示项目二期签约，总投资额约20亿。背光方面，以75寸为例，每月产能达到16万台。显示方面，以P0.9为例，每月产能达到10000平方米。下游龙头：中上游厂商的快速出击，加大了对 Mini/Micro LED的投资力度，下游显示屏厂和终端厂商也按捺不住了，纷纷加入Mini LED投资建设队伍，并加入Mini LED的行列。2020年4月，雷曼光电(300162)增发募资3.4亿元扩充COB超小间距LED产能，建设期为2年。利亚德(300296)和洲明科技(300232)等上市公司也纷纷入场扩产。来源：腾讯新闻

　　一、产业链结构 ·　　城市照明是指在夜晚环境中，运用照明光源、灯具等组合的照明设备对城市环境进行的照明与装饰。城市照明包括在城市室外空间所能看到的所有物体的照明。例如，对城市道路桥梁、广场、建(构)筑物、雕塑、商业街区、公园绿地和风景名胜古迹等景观要素进行的照明与灯光装饰，形成由灯光载体、光源、灯具结合并运用照明控制手段而构成的照明环境。城市照明行业产业链资料来源：智研咨询整理　　二、上游行业分析 ·　　城市照明行业上游市场参与者主要是提供城市照明产品生产所需要的原材料和组件，包括钢材铝合金、外延片、LED芯片、控制器芯片、衬底材料等;原材料行业的发展为城市照明行业的前进奠定了坚实的基础，2021年前三季度中国钢材产量为10.20亿吨，LED行业产值为7013亿元。2014-2020年中国钢材产量及LED行业产值资料来源：国家统计局、CSA、智研咨询整理　　三、中游行业分析 ·　　(1)市场安装情况　　近十年来，中国的城镇化建设进程显著加快，城市的各行各业对照明环境要求逐年提高，中国城市照明行业因此保持较快的发展。根据住建部数据：中国城市道路照明灯数量由2013年的2199.5万盏增加至2020年的3048.6万盏，2020年安装路灯道路长度为38.6万公里。2013-2020年中国城市道路照明灯数量及安装路灯道路长度资料来源：住建部、智研咨询整理　　相关报告：智研咨询发布的《2022-2028年中国城市夜景照明亮化行业市场全景评估及发展前景展望报告》　　从中国道路照明灯盏数分布来看，2020年江苏省、广东省道路照明灯盏数超300万盏，分别为366.3万盏，357.5万盏;山东省排第三，数量为211.9万盏;另有浙江、四川、辽宁、安徽、河北、河南六省份道路照明灯盏数超100万盏。2020年中国道路照明灯盏数分布资料来源：住建部、智研咨询整理　　2020年共有广东、江苏、山东三地安装路灯道路长度超30000公里，其中广东省安装路灯道路长度居＊＊＊＊，长度为49661.98公里，较上年减少了103.75公里;江苏省安装路灯道路长度为39464.4公里，较上年增加了19.57公里;排名第三的为山东省，安装路灯道路长度为39443.27公里，较上年增加了2917.93公里。2019-2020年中国安装路灯道路长度(公里)资料来源：住建部、智研咨询整理　　(2)招投标情况　　全国城市照明工程行业主要采用的采购方式分别是公开招标、竞争性磋商、询价，采购方式以公开招标和竞争性磋商为主，大金额项目偏向采用公开招标的方式进行。2021年全国城市照明工程项目数量约为中标单位数量的两倍，且采购方式为单一采购的项目数量＊＊，表明该行业竞争十分激烈，在此基础上较少采购商长期与某一供应商长期合作。2021年中国城市照明行业重点公开招标项目资料来源：智研咨询整理　　四、下游行业分析 ·　　(1)市政工程　　城市道路建设对城市照明产品的需求有着直接影响，主要体现在两个指标上，分别是城市道路建设长度和城市道路建设面积。根据住建部数据：中国道路长度及面积不断增长，2020年道路面积达到96.98亿平方米，道路长度达到49.27万公里。2013-2020年中国道路长度及面积资料来源：住建部、智研咨询整理　　(2)房地产　　在国家政策的收紧下，中国房地产行业发展速度有所放缓，但仍处于每年稳步增长的状态，我国房地产市场仍具有巨大发展潜力。而房地产行业的平稳良性发展将拉动照明工程的市场需求。2021年上半年中国房地产开发投资额为7.22万亿元，房地产开发企业新开工房屋面积达10.13亿平方米。2013-2021年上半年中国房地产开发投资额及房地产开发企业新开工房屋面积资料来源：国家统计局、智研咨询整理　　知前沿，问智研。智研咨询是中国＊＊产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。来源：智妍咨询

　为提升城市照明信息化水平，补智慧城市设施短板，全面打造现代智慧城市，完善城市基础设施数据信息，推进城市智慧化管理，襄阳市住房和城乡建设局于近日拟定发布《襄阳市智慧路灯建设“十四五”规划(征求意见稿)》。　　规划是中心城区智慧路灯的“十四五”建设规划，规划提出分年度实施计划规划提出将在中心城区内建设智慧灯杆4947根，完成智慧路灯的初步建设构架，使其成为城市5G建设的有益补充，满足智慧城市建设的需求，与城乡规划统一思路协调发展，使得襄阳市智慧路灯建设水平处于湖北省前列。　　市区中心城区智慧灯杆建设计划的重点地区是：万达广场及周边区域、人民广场及周边区域、襄阳火车站及周边区域、民发商业广场及其周边区域、古城及周边区域、襄州火车站及周边区域、二汽悦活荟及周边区域。　　这次规划期限为2021-2025年，至2025年，智慧路灯投资约4.967亿。　　规划期末实现重点地区的主要道路和区域智慧路灯服务区块的全覆盖，一般地区的主要道路服务区块沿线覆盖，为推动全市建设新型智慧城市、实现万物互联提供基础。(图片来源于云上襄阳)来源：襄阳市住建局

备受关注的深圳湾超级总部基地建设(以下简称深超总)又有新进展!　　据悉，目前，在已完成片区整体规划的基础上，深超总指挥部办公室目前正加快推进多项专项规划，其中夜景灯光专项规划、城市意象塑造专项规划和无障碍发展规划与系统布局设计于近日公布。　　※在夜景灯光方面，实施暗夜保护，灯光与自然和谐共处;　　※在城市意象方面，让“深超总=深圳湾”;　　※在无障碍方面，打造无障碍示范环境。深圳湾超级总部基地夜景效果图　　夜景灯光专项规划促成候鸟友好夜景的实现深超总规划效果图　　深超总因坐落于城市核心区＊＊＊湿地公园附近，而有着天然的生态环保责任。本规划＊终确定以“超级内生”为规划目标，促成候鸟友好夜景的实现。　　一、打造候鸟友好的灯光环境　　一是整体调降照明亮度，景观照明亮度限值较《城市夜景照明设计规范》低20%，泛光照明平均亮度＊大值由25cd/㎡降至20cd/㎡。景观照明的照明功率密度值也降低20%。　　二是采取负面清单的方式，避免设计使用可能对候鸟迁徙产生负面影响的照明方式。　　三是提出候鸟季照明模式，候鸟季关闭或调降建筑顶冠、立面的景观照明亮度，并确保在22:00前关闭景观照明。　　二、规划高品质“超级内生”夜景　　一是照明结构“一心双轴”：“一心”指湾心云城夜景核心，为该区域夜景视觉焦点，照明载体为超级湾心塔楼与文化地标。“双轴”指未来城脊照明轴、深湾绿谷照明轴，为复合立体灯光体验场所，以未来城脊、中央绿轴及两侧建筑界面为重要载体。　　二是将建筑“内透光”作为夜景塑造的核心方式，积极塑造低调内敛、优雅纯净的夜景观。　　三、公共空间照明设计　　以“见光不见灯”为要求，与载体一体化设计，做好灯具隐藏或嵌入，避免对载体白天视觉效果产生影响。　　城市意象塑造专项规划让“深超总=深圳湾”　　作为展示粤港澳大湾区竞争力、影响力的全球城市“＊＊之作”，深超总必须树立具有独特标签的城市意象。　　深圳的使命正从“中国经济特区”向“全球城市范例”变迁，将融合科技创新、文化繁荣、绿色生态等现代城市文明。随着各大战略平台环湾布局，深圳湾已成为未来价值高地。　　深超总位于深圳湾湾心，本身就与海湾意象充分相融。深超总意象符号，应紧抓深圳湾IP，依托深圳湾战略价值，链接深圳城市意象，面向全球传播。　　遵循大众传播不断萃取的规律，在公众认知里，应有意识地引导区域名称的演化：从“深圳湾超级总部城”，简化为“深圳湾总部城”，＊终提炼为“深圳湾”。　　未来的深超总，可以成为人们参观深圳湾的第一站，于此感知一个全面的深圳湾。而在国际视野中，深超总将潜移默化地成为彰显深圳城市地位和全球形象的新名片。　　深超总要代表“深圳湾”，必须成为深圳湾内涵的浓缩，集红树林的生态价值、蛇口的生活气息、高新园的科创实力、华侨城的文化、后海的人才环境于一体。相对于当前物质维度的建设，未来深超总将引导强化四方面关键内涵的生长：　　一是文化，让深超总成为可停歇的地方。　　二是智能，让深超总成为未来的先锋，打造面向全球的智能化窗口。　　三是生境，让人与鸟共存不再是梦想。　　四是生活，强化市民逻辑，针对各类人群的需求提供精细化的公共配套服务和场所等，让人赋予深超总真实的温度。深圳湾超级总部基地夜景效果图　　无障碍发展规划与系统布局设计打造无障碍示范环境　　深超总坚持以人为中心，旨在打造中国特色社会主义先行示范区的无障碍典范城区，设计让各个年龄段的居民都能享受在深超总的健康生活，建设一个无障碍且充满关爱、安全、包容、宜居的环境。　　首先是无障碍出行。设计重点关注各出行场景间的无缝接驳与复合切换，以高效复合的动线串联各社会生活节点，确保各类障碍人群可经由多种交通出行方式，安全、便捷、无障碍地抵离片区。　　其次是无障碍生活、办公。设计应满足障碍人群在深超总片区内自由、平等、有尊严地参与社会生活工作、创造自我价值的需求。　　第三是无障碍交流。设计应实现对片区内各类障碍人群高效、实时的信息技术与管理服务支撑，柔性缝合出深超总片区各类生活、社交场景，打造深超总片区可持续的无障碍人居环境。来源：深圳特区报、有方空间

　国泰君安证券认为，Facebook三季报对元宇宙的投入到2022年将大幅增加至290-340亿美元，增幅约六成左右。明年北美主流云厂商对新业务的布局以及网络设施的投入或将超预期，对服务器、光模块、光纤光缆、IDC等都有积极影响。　　尤其是数通光模块领域，2021年大部分光器件供应商需求较为一般，普遍受到零部件短缺、交货期延长、价格上涨、运输成本上升等供应链影响，业绩也较弱疲弱。在2022年需求恢复，以及供应链负面影响逐季消退情况下，光器件供应商有望走出拐点。　　民生证券认为，当前，光器件产品正开始向 2B 侧非通信市场(例如医疗检测等领域)渗透，并加速向2C侧消费电子和激光雷达等领域延伸，较之2B市场，2C市场需求更大，产品更新迭代更快，民生证券预计光器件行业即将迎来发展拐点。未来随着这些新兴领域的需求加速放量，将充分打开光器件行业的成长空间。　　光器件行业位于光通信产业链上游，行业特点是细分领域众多但单领域规模有限、产品定制化程度高、种类型号繁多、劳动密集型，近年来材料变化升级的趋势同样明显。行业空间和特性决定了业内大型企业较少，中小企业居多，一般通过内生或外延并购方式拓展业务布局打开成长空间，不仅横向拓展品类，同时还向上游光芯片或下游光模块等领域延伸。　　国产化替代提供发展机遇　　民生证券认为，与竞争激烈的光模块领域相比，上游光器件头部厂商通常基于自身优势聚焦不同的高端细分领域，竞争格局稳定良好，对下游具有相当的议价能力，毛利率可观。近年来，行业内的并购加速行业整合，但当前集中度仍不高。未来，在光通信产业链持续向国内转移、国内光器件实力显著提升的大背景下，国内头部厂商有望充分受益于国产化替代机遇。　　投资逻辑　　民生证券认为，光器件行业竞争格局良好，有望受益于元宇宙所带来的流量高速增长、产品应用场景横向从B向C拓展所打开的成长空间、以及国产化替代所带来的机遇。　　建议重点关注光器件行业内的头部厂商：　　天孚通信(300394.SZ)：国内稀缺的平台型光器件厂商，公司是国内具备一站式光器件完整解决方案能力的稀缺标的。　　光库科技(300620.SZ):公司是专业从事光纤器件和芯片集成的高新技术企业，产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯、数据中心、无人驾驶、光纤传感等领域，是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商。　　腾景科技(688195.SH):公司积极布局光模块、AR和激光雷达业务，未来可期。　　同时建议关注产业链下游的光模块头部厂商：　　中际旭创(300308.SZ)：国内外数据中心持续加大资本开支投入并加快以400G/200G为代表的高端 光模块部署。研发投入持续扩大，拓宽高端产品系列。　　华工科技(000988.SZ)：公司传感器业务持续增长，传感器方面，华工科技汽车传感器业务主要涵盖NTC温度传感器和PTC加热器两大品类，NTC温度传感器应用于充电桩、电池等领域，而PTC加热器主要应用于新能源汽车热管理系统。　　新易盛(300502.SZ)：公司已经实现产业链上下游及全球化布局，看好数通400G光模块持续放量。来源：综合国泰君安证券、民生证券